事件：周四，中东湾拉斯坦努拉至宁波 27 万吨级船运价（CT1）报 WS137，较 11 月 20 日上涨 10.76%。 原油运价波动上行。11 月 27 日，上海航运交易所发布的中国进口原油综合指数（CTFI）报 2520.07 点，较 11 月 20 日上涨 8.4%。本周 VLCC 市场中东航线 月中旬货盘陆续进场，船东抓 住机会在出货放量时迅速推高运价，即期货盘的船位相对紧张，租家在偏紧的市场氛围下，尽可能 通过私下寻船等方式降低货盘的曝光度，来获取更具竞争力的成交价格。西非航线整体仍以被动跟 随中东行情为主，涨幅明显低于中东航线。美湾航线则相对安静。临近周末，成交所有放缓，部分 成交以更低的价格完成替换，也在某些特定的程度上反映出船东对短期市场继续上行的信心下滑。目前， 12 月下旬的船位相对平衡，情绪面也开始松动，运价或将由高位震荡阶段转向高位走弱阶段。 远洋航线走势分化。欧线方面，本周运输需求保持稳定，即期市场订舱价格在连续下跌后出现反弹 走势。11 月 28 日，上海港出口至欧洲基本港市场运价（海运及海运附加费）为 1404 美元/TEU， 较上期上涨 2.7%。美线方面，本周运输需求趋于稳定，供求关系平衡，市场运价走势略有分化， 其中美西航线运价继续小幅下跌，美东航线 日，上海港出口至美西和美东 基本港市场运价（海运及海运附加费）分别为 1632 美元/FEU 和 2428 美元/FEU，分别较上期下跌 0.8%、上涨 1.8%。

  1.2 齐飞航空与粤港澳大湾区三企签署 105 架 eVTOL 采购协议，10 月民航客货运 量双增长

  事件：齐飞航空科技在 2025 亚洲通用航空展上与深圳特朗达、东莞通航及珠海客龙通航签署共 105 架 W280 系列 eVTOL 采购意向协议，重点布局大湾区低空物流网络。我国民航 10 月延续恢复 态势，客货运输规模全线增长，尤其是国际航线 日，齐飞航空科技在 2025 亚洲通用航空展上与深圳特朗达、东莞通航及珠海客龙通航签 署共 105 架 W280 系列 eVTOL 采购意向协议，重点布局大湾区低空物流网络。三家企业将依托各 自场景推进差异化运营：深圳特朗达聚焦高价值货运，计划利用首批 35 架机型开通深圳—广州— 香港“15 分钟应急物流走廊”；东莞通航将以松山湖为试点，开展 eVTOL 与直升机混合运行测试， 服务高端制造业即时配送；珠海客龙通航则拓展海岛物流和低空旅游，实现观光与物资运输一体化。 合作将明显提升应急医学运输与岛礁补给效率，预计器官与生物样本转运速度可提升至传统方式的 4 倍；在产业链物流方面，可将高精零部件厂际调拨时间从 3.5 小时压缩至 25 分钟，降低供应链损 耗；在绿色低碳方面，机队全面投入运营后每年可减少约 3.6 万吨碳排放。 据民航局消息，我国民航 10 月延续恢复态势，客货运输规模全线增长，尤其是国际航线表现亮眼。 全行业当月完成旅客 6783.5 万人次、货邮 91.7 万吨，同比增速分别为 5.8%和 13.4%，其中国际客 运和货运均保持 20%以上的高增长，货邮量更是首次突破 90 万吨。周转量方面，国内航线稳步增 长，国际航线 月累计多个方面数据显示，国际市场成为拉动行业增长的核心动力，客货 运同比增速均超过 20%，推动民航整体运输总周转量同比提升 10.3%，货邮同比增长 13.9%，行业 景气度保持高位。 机场方面： 2025.11.22-2025.11.28：国内进出港执飞航班量 TOP5 机场依次是广州白云机场（11846 班次）、上海浦东机场（11025 班次）、北京首都机场（9369 班次）、深圳宝安机场（8978 班次）、 成都天府机场（7743 班次）。各枢纽机场国内航班量周环比变化：首都-0.65%、大兴+0.74%、双 流+0.16%、江北+0.04%、浦东+1.33%、虹桥-0.57%、白云+1.87%、宝安-1.20%、三亚+5.32%、海 口+9.32%、萧山+2.03%、天府-2.64%、咸阳-0.85%。

  1.3 前 10 月邮政行业收入历史首超电信行业，菜鸟宣布开通非洲跨境小包专线 月，全国邮政行业（含快递）业务收入达到 1.47 万亿元，首次超过电信业务的 1.467 万亿元。近日，菜鸟开通非洲跨境小包专线，首批覆盖摩洛哥、加纳、尼日利亚等 8 国，并 计划 12 月底扩展至南非和埃及，基本覆盖非洲电商渗透率最高的主要市场。 今年 1—10 月，全国邮政行业（含快递）业务收入达到 1.47 万亿元，首次超过电信业务的 1.467 万 亿元，显示快递与电商物流体系的规模优势进一步巩固。推动这一增长的底层动力来自电信行业过 去十年持续“提速降费”所形成的低成本流量环境，使商品浏览、直播带货、物流查询等线上消费行 为大幅度的增加，带动电商渗透率在下沉市场快速提升，农村网络零售额十年增长逾十倍。电商需求的 扩张直接推升快递业务量持续走高，成为邮政行业收入增长的关键支撑。电信业虽收入增速放缓， 但其长期的网络降费投入有效夯实了电商和物流行业发展的基础，使后者持续受益于数字化的经济扩容。 近日，菜鸟开通非洲跨境小包专线，首批覆盖摩洛哥、加纳、尼日利亚等 8 国，并计划 12 月底扩 展至南非和埃及，基本覆盖非洲电商渗透率最高的主要市场。该专线以稳定履约和成本优势为核心， 通过优化航线与清关流程提升时效，并在摩洛哥实现较同种类型的产品约 10%的价格上的优势，同时提供全程 轨迹监控和异常预警。菜鸟还组建专业清关团队，可处理绝大多数复杂清关场景，旨在为中国跨境 卖家进入非洲市场提供更具竞争力的物流通路。

  航空货运价格：截至 2025 年 11 月 25 日，上海出境空运价格指数报价 5571.00 点，同比+6.6%，环 比-0.2%。波罗的海空运价格指数报价 2349.00 点，同比+0.3%，环比-1.5%；中国香港出境空运价 格指数报价 4088.00 点，同比-2.4%，环比-1.4%；法兰克福空运价格指数报价 930.00 点，同比1.6%，环比-3.3%。

  2.1.2 量：2025 年 10 月货运执飞航班量国内航线同比上升，国际航线 月货运国内执飞航班量同比上升，国际航线同比上升。根据航班管家数据，2025 年 10 月，国内执飞货运航班 7539 架次，同比+0.32%；国际/港澳台地区执飞货运航班 13423 架次，同比 +11.12%。

  2025 年 1-10 月，全国港口完成货物吞吐量 151.35 亿吨，同比增长 4.3%，其中内贸货物吞吐量实现 104.62 亿吨，外贸货物吞吐量实现 46.73 亿吨，同比增长 3.7%。完成集装箱吞吐量 29421 万标箱， 同比增长 6.4%。

  2025 年 11 月 17 日-2025 年 11 月 21 日，由中国物流与采购联合会和林安物流集团联合调查的中国 公路物流运价指数为 1050.75 点，比上周回升 0.01%。分车型看，各车型指数环比涨跌互现。其中， 整车指数为 1056.79 点，比上周回升 0.03%；零担轻货指数为 1025.27 点，比上周回落 0.01%；零担 重货指数为 1056.53 点，比上周回落 0.05%。11 月 17 日-11 月 21 日，公路物流需求稳中向好，运力 供给略有增长，运价指数在总体平稳。从后期走势看，运价指数或将继续小幅震荡波动。根据交通 运输部多个方面数据显示，11 月 17 日—11 月 23 日，全国高速公路货车通行 5658.1 万辆，环比下降 2.16%。 2025 年 10 月，中国公路物流运价指数为 104.9 点，环比回落 0.10%。2025 年 10 月份，由中国物流 与采购联合会和林安物流集团联合调查的中国公路物流运价指数为 104.9 点，环比回落 0.10%，同 比去年回落 0.11%。从月内看，第二、三、四周运价指数环比回升，第一、五周运价指数环比回落。

  11 月 17 日-11 月 23 日，国家铁路运输货物 8151.7 万吨，环比下降 0.34%。根据交通运输部发布数 据显示，2025 年 10 月，全国铁路货运周转量为 3282.54 亿吨公里，同比上升 2.80%。

  11 月 18 日-11 月 24 日，查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均 90 元/吨；11 月 17 日11 月 23 日，通车数环比下降 12.69%，日平均通车 967.71 辆。查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸炼焦 煤短盘运费环比持平，11 月 18 日-11 月 24 日均值达 90 元/吨。

  年初至今：2025 年初以来，上证综指、沪深 300 累计涨跌幅分别为+16.02%、+15.04%，交通运输 指数-1.19%；交通运输各个子板块来看，铁路公路-12.81%、航空机场+1.28%、航运港口+3.52%、 公交+5.01%、物流+4.76%。

  在市场 28 个一级行业中，交通运输行业的市盈率为 14.97 倍（2025.11.28），处于偏下的水平。

  我们选择[HS]工用运输指数和[SW]交通运输指数作对比，截至 2025 年 11 月 28 日，上述指数的 市盈率分别为 20.78 倍、14.97 倍。

  （本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

  谷歌掀“美国版DeepSeek冲击”，投资人拆解算力赛道前景华尔街观察

  由于担心谷歌在人工智能（AI）领域取得进展，近期AI头号“卖铲人”英伟达的市值蒸发超千亿美元。

  亚马逊云科技CEO马特·加曼在re:Invent2025谈如何真正让Agent工作追逐短期泡沫带来的眼前利益不可取。

  2008年5月，物理学家、诺贝尔物理学奖获得者杨振宁在汕头大学大礼堂演讲。一位学生举手问道：“您觉得现在的教育环境，还能培养出像您这样的诺贝尔奖得主吗？”“我知道你问题的潜台词。”随后他认真地说：“不必过于投入地去追求诺贝尔奖。其实，每一个小问题都值得去做。

  2025年11月19日，广东奥林匹克体育中心，十五运会女子100米栏决赛现场，广东队刘景扬以12秒81的惊人成绩强势夺冠。2025年11月19日晚，广东奥体中心体育场灯火璀璨，第十五届全运会田径赛事迎来高潮对决。

  文/图 羊城晚报全媒体记者 杭莹“短剧不仅是内容产品，更是文化产品。”近日，在山西太原落幕的2025红果创作者大会上，红果创作者运营负责人杨杰的这句话成为行业共识。短短三年间，微短剧从“野蛮生长”走向“有序繁荣”。

  人民日报仲音文章：严重越线挑衅，高市早苗终将自食其果。（剪辑：杨程程）

  狗咬人被摔死狗主人上门打砸被刺身亡，死者家的狗拴在村里停车的公共区域，申某良儿子上车时被咬 抡起狗链将狗摔死（栋 炜 尚）

  山东入室抢婴案明日二审开庭，姜甲儒：我们找到了新证据指向他们参与其他拐卖儿童的案件，希望这些新证据能获得确认。

  中国嘉德 2025 秋拍 “国酿醇香” 专场落槌的那一刻，整个老酒圈都沸腾了：134 件茅台拍品斩获 1056 万元，1990 年飞天铁盖茅台以 103.5 万元登顶。

  12月1日，联合国大会以147票赞成通过了日本的废核决议，美国弃权，中俄等5国反对。但这个“核爆受害者”国家，自己囤积了47.8吨分离钚，足够制造数千枚核弹。